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恒瑞医药:创新药研发步入收获期业绩增长提速ag88环亚娱乐

2018-11-13 08:30      点击:

  业绩增长提速,扣非净利同比增长22%。公司公告2018 三季度:2018 前三季度公司实现收入125 亿元,同比增长24%,归母净利润29 亿元,同比增长25%,扣非净利27.8 亿元,同比增长22%,2018Q3 单季收入47 亿元,同比增长26%,归母净利10 亿元,同比增长33%,扣非后净利9.5 亿元,同比增长26%,业绩基本符合预期,公司创新药及重磅仿制药不断获批上市,业绩增长如期提速,2018Q3 单季增速相较于2018Q2 提升6 个百分点。

  公司各产品线齐头并进,重点产品销售增长强劲。公司产品结构丰富,在肿瘤、金融服务产品大奖”将花落谁家?。造影剂、麻醉等多个治疗领域均保持国内领先地位,首个me-better 药吡咯替尼已获批上市,预计销售峰值有望达30 亿元。公司进一步推进销售分线,细分产品市场,走专线专注专业之路,分线销售带动下,公司传统品种仍然维持稳健增长态势。w66.com,公司积极拓展海外市场吸入用地氟烷、注射用塞替派、磺达肝癸钠注射液在美国获批,注射用环磷酰胺等系列产品销售稳步增长。

  公司继续加大研究投入,重磅品种陆续获批上市。2018 前三季度公司研发费用17 亿元,同比增长40%,占收入比重达13.6%。公司研发实力国内位列前茅,重磅品种19K、白蛋白紫杉醇、吡咯替尼已顺利获批上市。 PD-1 抑制剂卡瑞利珠第一个适应症霍奇金淋巴瘤有望于2018 年底获批上市,肝癌二线 有望以二期临床结果申请有条件批准上市,此外卡瑞利珠在肺癌、食管癌等临床试验进展顺利,相关适应症预计会陆续获批。

  公司已形成了庞大的产品研发管线,创新模式从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新,创新药布局正在从小分子药物向大分子药物转化,率先在国内申请国际领先的抗体毒素偶联物 ADC 药物,公司即将步入重磅品种的收获期,在创新药开发上,已基本形成了每年都有创新药申请临床,每 2-3 年都有创新药上市的良性发展态势。

  国内创新药稀缺标的,维持买入评级。公司作为国内制药龙头企业,产品梯队完善,研发及销售能力强大,同时,公司不断推进制剂出口业务,随着公司多个创新药及仿制药在国内外上市,“创新+制剂出口”双轮驱动,公司有望在高基数基础上实现持续稳健增长,经营业绩持续向好。我们维持公司2018-2020 年EPS 至1.06/1.32/ 1.64 元,同比增长21%、ag88环亚娱乐!25%、24%,对应 PE 分别为54 倍、43 倍、35 倍,公司产品梯队丰富,为“创新+制剂出口”稀缺标的,维持买入评级。